Джерело: Financial Times

Регіон замінив російський трубопровідний газ імпортом СПГ, який є більш чутливим до зростання цін. 

Європа пережила дві зими поспіль після того, як Росія вторглася в Україну та перетворила поставки газу на додатковий вид зброї. Проте зараз, коли регіон знаходиться в очікуванні холодних місяців, трейдери та аналітики сумніваються, що ця зима пройде так само легко як попередні. 

Однією з фундаментальних проблем є те, що європейський газовий ринок нині більше, ніж будь-коли, пов’язаний із нестабільними світовими енергетичними ринками внаслідок його вимушеної диверсифікації з російського трубопровідного газу на скраплений природний газ. 

«Наразі сховища газу в Європі заповнені, і баланс газу на зиму виглядає нормально», — поділився один з трейдерів. «Але все може статися. Достатньо лише кількох перебоїв у постачанні, щоб все пішло жахливо не так». 

СПГ є глобальним товаром, що часто доставляється тим покупцям, які платять найбільше. Глобальна пропозиція обмежена, тобто Європі доводиться конкурувати з Азією, коли попит високий. Це вимагає підвищення цін на газ, щоб стимулювати трейдерів відправляти спеціалізовані судна до європейських берегів. 

У 2021 році суперохолоджене паливо становило лише близько 20 відсотків загальних поставок газу в Європі. Російський газ становив 30 відсотків. СПГ наразі становить 34 відсотки газових поставок Європи. 

Боротьба між Європою та Азією за морське паливо є найбільш інтенсивною в холодні місяці, коли зростає попит на опалення. Однак останні дві зими були м’якими, що дозволило Європі скоротити попит на газ і СПГ. Помірні температури також дозволили регіону закінчити зиму з рекордним рівнем газу, що залишився в сховищах.  

Але ринок «орієнтується на те, що ця зима буде звичайною», сказав Сіндре Кнутссон, партнер Rystad Energy. Лише це збільшило б попит на газ порівняно з попередніми зимами. 

Додатковою складністю цього року є закінчення терміну дії контракту на транзит газу між Україною та Росією, одного з двох маршрутів, якими російський трубопровідний газ все ще надходить до Європи. Угода, яка сприяє надходженню близько 5 відсотків річного імпорту газу в ЄС, завершується 31 грудня, саме тоді, коли потреба в опаленні наближається до свого піку, хоча переговори про продовження надходження газу через Україну тривають. 

Європейським країнам також можливо доведеться експортувати газ, щоб допомогти Україні взимку, оскільки вона потерпає від російських атак на енергетичну інфраструктуру. 

«Якщо ми раптом зіткнемося з дуже холодною зимою одночасно втративши російські газові потоки, це створить високий тиск для цін на газ», — зазначила Флоренс Шмідт, енергетичний стратег Rabobank. «І я не думаю, що з’являться якісь великі альтернативні постачання через [інші] трубопроводи. Я думаю, що більшу частину потрібно буде замінити на СПГ». 

Через затримки запуску нових експортних об’єктів зростання поставок СПГ залишатиметься обмеженим цієї зими, що стримує пул СПГ, яким може скористатися Європа. За оцінками компанії Kpler, яка займається аналізом сировинних товарів, цієї зими на ринок буде додано лише 2,5 мільйона тонн СПГ, тобто приблизно чверть нових надходжень минулої зими. 

Є також занепокоєння щодо напруженості на Близькому Сході; Якщо ескалація призведе до закриття Ормузької протоки, це поставить під загрозу 20 відсотків світових поставок СПГ. 

Міжнародне енергетичне агентство попередило у своєму останньому звіті про глобальні газові ринки, що світовий газовий баланс «залишається крихким, оскільки обмежене зростання виробництва СПГ стримує пропозицію», і що «ринки залишаються чутливими до несподіваних змін попиту чи пропозиції». 

 За базовим сценарієм, який передбачає історично нормальні температури, аналітики та трейдери очікують, що Європа закінчить зиму із газовими сховищами заповненими приблизно на 45-55 відсотків. Це менше, ніж у попередні дві зими, коли європейські сховища залишалися заповненими приблизно на 60 відсотків. За словами аналітиків, якщо зима в Європі буде значно холоднішою, рівень заповнення може впасти приблизно до 35 відсотків. 

Рівень заповнення наприкінці зими визначає, скільки газу потрібно для заповнення протягом наступних шести місяців. Чим нижчий рівень наприкінці зими, тим більше СПГ потрібно буде імпортувати, що потенційно може призвести до підвищення цін на газ навіть у літні місяці, коли попит падає. 

Acer, енергетичний наглядовий орган ЄС, попередив у нещодавньому звіті: «Якщо споживання газу цієї зими значно перевищить показники за останні дві, замовникам ЄС, можливо, доведеться підвищити свою конкурентоспроможність на ринках СПГ, щоб поповнити запаси в 2025 році, що потенційно призведе до зростання оптових цін на газ». 

«Зрештою, я вважаю, що ми маємо не стільки ризик нестачі об’єму — що світло може вимкнутись, тому що у нас недостатньо газу — а більше ціновий ризик», — сказав Пітер Томпсон, директор консалтингової компанії Baringa. «Це питання звучить: «скільки нам доведеться заплатити за цей СПГ?» 

У розпал енергетичної газової кризи в 2022 році європейські ціни на газ різко зросли, в один момент вперше в історії піднявшись вище 300 євро за мегават-годину. Це дозволило континенту заманити СПГ за рахунок країн, що розвиваються, які потребували його не менше, але не могли заплатити ту ж ціну. 

«Ризик полягає не в тому, що у нас закінчиться газ цієї зими, а в тому, що його стає набагато важче заповнити до комфортного рівня перед наступною зимою», — повідомляє газовий трейдер. «У нас завжди буде газ. Питання в тому, якою ціною ми його отримаємо».